亿胜生物科技（.HK）中期派息4港仙派息

(.HK) 发布了 2021 年中期业绩。上半年收入约7.37亿港元，同比大幅增长127.7%；净利润录得约1.62亿港元，同比大幅增长约229.7%。毛利率约为84.4%，比去年同期提高5.7个百分点；净利润率约为 22%，增长约 6.8 个百分点。中期派息4港仙，派息率约14.22%。

与2019年正常年度相比，2021年中期收入和净利润将分别比2019年同期增长约26.8%和25.2%，反映该公司已恢复到 -19 之前的发展增长水平。

继续拆分，公司业务分为眼科和外科两大类。眼药板块包括：贝复舒系列（贝复舒滴眼液、贝复舒眼用凝胶、贝复舒单剂滴眼液）、妥布霉素滴眼液、左氧氟沙星滴眼液、玻璃钠滴眼液、施力达滴眼液、施力佳滴眼液、施力顺（复合卵磷脂）碘胶囊）等；外科用药（创面修复）主要有：贝复济系列（贝复济系列（贝复济）喷雾剂、贝复济冻干粉和贝复新凝胶）、T-（抗菌口腔护理产品）、点典龋齿微创防腐凝胶和益血颗粒等.

2021年年中，眼科和外科的收入分别约为2.94亿港元和4.43亿港元，同比增长约101.37% 2020年同期149.38%；与 2019 年同期相比，分别约为 17.64% 和 33.62%。

2017年至2021年五年期间，眼科中期收入同比增速分别为13.72%、24.64%、-6.96%，- 41.58%，101.37%；中期手术收入同比增速分别为27.35%、31.79%、13.36%、-46.41% , 149.38%。

可以看到，2020年眼科和外科的收入受疫情影响明显下降，2019年眼科板块的收入也有小幅下滑。近年来，埃塞克斯的外科用药收入增长良好，而且基本可以保持30%以上的高增长，而眼科用药这几年的增长相对滞后。手术用药量持续增长，得益于公司核心产品贝复济系列，跨部门推广成效显着。此外，近两年医美领域的火热需求也带来了良好的增长。眼科用药增速有所下降。一方面，上年的两票制影响了部分眼科药品代理商的收入。另一方面，眼科药物的核心产品贝复舒系列也在升级中。 2019年将推出新一代单剂倍复舒。眼药水获批商业化，2020年受疫情影响未能增加量。今年上半年，随着新产品的推出，整个眼科药物终于恢复了高增长。

今年上半年，公司在眼科药物研发中新获批单剂量盐酸莫西沙星滴眼液产品不含防腐剂；外科有T-（抗菌口腔护理产品），都带来新的增量空间。眼科领域，新一代贝复舒无防腐剂单剂滴眼液进入“2020中国干眼症共识”，多款单剂滴眼液产品矩阵日趋丰富，助推眼科回归药品收入实现高增长。手术持续火爆，尤其是医美领域，拉动了公司对相关产品的需求。

在新药储备方面，埃塞克斯目前拥有14条研发管线，涵盖眼科、创伤修复、肿瘤科、骨科和口腔科等多个领域，其中治疗干眼症的SkQ1滴眼液、治疗干眼症的阿奇霉素滴眼液结膜炎和贝伐单抗滴眼液治疗wAMD等。重磅创新药SkQ1滴眼液将在美国启动III期临床试验。前两期试验结果为阳性，预计2022年或2023年完成新药申报；正在审查中；贝伐单抗眼用注射液项目全球多中心临床研发正在进行中，首例患者已在中国入组。

总体而言，埃塞克斯生物2021年中期业绩表现突出，收入和净利润增长均超预期，眼科和外科业务收入呈现正增长，尤其是眼科高增长恢复。新的氛围。公司现有的生长因子系列产品，即眼科贝复舒系列和外科贝复济系列，已显示出旺盛的生命力。他们在保持当前细分市场领先地位的同时，还在不断提升行业渗透率。此外，新产品研发和外部并购也在有序进行，未来几年新药将进入收获期。股价方面，今年近70%的累计涨幅得到了资本市场的认可，但目前市盈率仍低于近几年的平均水平，胜算较大。